Anleihewarnung von Pimco

Laut Pacific Investment Management Co, einem der weltweit größten Anleihenfonds, könnte die „Haushaltsverschwendung“ in den USA zu einem Wiederaufleben der Nachfrage nach hohen Zusatzrenditen führen, die in den 1980er Jahren auf den Anleihemärkten herrschte.

Anhaltende Inflation und sich verschlechternde Haushaltsprognosen könnten laut Marc Seidner, CIO von Pimco, einen 40-jährigen Abwärtstrend bei der Premium-Nachfrage nach langfristigen Anleihen umkehren.

In seinem Artikel fragt Seidner: „Was passiert, wenn wir ein ‚Zurück in die Zukunft‘-Szenario erleben, bei dem Anleger langfristig höhere Prämien wünschen?“ er stellte die Frage.

„Wenn die zusätzliche Prämie für langfristige Anleihen auf 200 Basispunkte steigt, wie es Ende der 1990er und 2000er Jahre der Fall war, könnte dies einen Wendepunkt für die Finanzmärkte bedeuten“, sagte Seidner. In diesem Fall sind nicht nur die Anleihenmärkte betroffen. „Auch Aktien, Immobilien und viele andere Vermögenswerte können betroffen sein“, sagte er.

Die zusätzliche Prämie, von der Seidner spricht, ist definiert als die zusätzliche Rendite, die Anleger als Gegenleistung für das Halten langfristiger Anleihen verlangen, anstatt kurzfristige Wertpapiere bei Fälligkeit zu verlängern.

Nach dem von der New Yorker Fed entwickelten Modell blieb die für 10-jährige Anleihen erforderliche zusätzliche Prämie nach der Krise von 2008 über einen längeren Zeitraum hinweg auf einem negativen Niveau und ist auch heute noch leicht negativ.